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钢铁:淡季供需矛盾再度凸显 钢价将震荡偏弱

发布时间:2019-10-09 15:57:07 编辑:笔名

钢铁:淡季供需矛盾再度凸显 钢价将震荡偏弱 2012-11-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、淡季供需矛盾再度凸显,钢价将震荡偏弱钢材供需情况环比好转和基建投资力度加大,促使钢价从9月中旬开始底部反弹,进入10月份钢厂在盈利情况改善的推动下,复产明显增加,粗钢日均产量环比持续增加,供给压力有所增大,终端需求有所改善但是力度相对有限,10月份钢价仅小幅上涨。进入11月份钢材消费淡季,需求难有实质性改善,供需矛盾再度凸显,钢企亏损压力加大,预计钢价将震荡偏弱。维持行业“持有”评级,相对看好业绩高估值低的公司和油气输送管类公司。

11月份配臵:重点关注业绩高估值低的公司和油气输送管类公司传统组合:宝钢股份、新兴铸管、方大特钢、八一钢铁。

特色组合:久立特材、金洲管道、常宝股份、黄河旋风。

二、旺季供需有所改善,产能释放加速将使未来供应压力加大9月份PMI指数重回扩张区间,产能释放加速将使供应压力加大粗钢产量增速明显提高,粗钢表观消费量环比小幅减少。钢材社会库存再度处于年内最低点,进入淡季库存将会逐步降低。基建投资加码保障固定资产投资增速,上海市场终端线螺终端采购量持续回升。需求环比有所改善,工程机械、交通设备和家电表现相对更好:房地产投资增速均再度回落,施工、新开工和竣工面积增速均下滑,商品房累计销售面积和销售额连续7个月回升;混凝土机和起重机产量当月增速大幅反弹,挖掘机当月增速小幅回落;机床产量累计和当月增速均有所上升,工业锅炉累计和当月增速均有所回落;铁路机车产量累计和同比增速均上升,民用钢质船舶累计和当月增速均回落;汽车产销量累计增速小幅回落,单月增速均大幅回落;家电产品产量累计和当月增速均有所提高。

三、内矿产量增速大幅提升,铁矿石过剩压力显著加大9月我国铁矿石原矿产量12906.20万吨,同比增长1.22%,环比大幅提高9.8 个百分点,环比增长10.72%;铁矿砂及其精矿进口量6501万吨,同比增长7. %,环比上升1.64个百分点,环比增长4.10%。主要是由于粗钢产量增速明显回升,对铁矿石的需求增加,钢价带动矿价上涨,国产矿和进口矿增速均提高,预计10月内矿和外矿产量增速有望提高。9月份铁矿石进口量占总炼铁用铁矿石需求量的58.94%,小幅回落1.48个百分点。10月底,进口铁矿石港口库存9082万吨,同比减少7.41%,环比大幅回落9.5个百分点。我们测算9月铁矿石过剩量2566.1 万吨,环比大幅增加47.81%,铁矿石过剩的压力显著增大,主要是由于铁矿石产量和进口量增速的回升力度明显大于粗钢产量。

四、原材料价格走势明显强于钢材,步入淡季后期走势均将震荡偏弱10月主要普钢价格动态环比上涨1%-4%,月度均价同比下跌8%-19%;主要原材料价格动态环比上涨 %-15%,月度均价同比下跌15%- %,基建投资效果显现且供需情况环比持续改善,使得10月钢价温和上涨,带动原材料价格大幅上涨。11月下游需求步入传统淡季,而粗钢日均产量持续增加,供需矛盾再度凸显,预计原材料价格将跟随钢价震荡偏弱。

五、10月份钢铁行业盈利情况有望持续改善在考虑一个月原材料库存的情况下,主要普钢品种吨钢毛利环比均小幅增加、同比大幅增加。从月度均价的角度来考虑,10月普钢月度均价环比小幅上涨,而9月份原材料价格跌幅较为明显,因此我们判断10月份钢铁行业盈利情况有望持续改善。就具体品种而言,10月底,螺纹钢和线材吨钢盈利 50-400元/吨左右,而板材吨钢盈利40-270元/吨。

六、风险提示:1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期;2、钢价弱于原料价格走势,行业盈利能力可能低于预期。

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