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天順風能0025312015年半年報點評

发布时间:2019-11-09 09:45:15 编辑:笔名

天顺风能(002531)2015年半年报点评:国内市场带动风塔业务增长 风电场业务快速推进

事件评论

国内风电市场持续复苏,带动公司风塔收入快速增长上半年公司实现收入9.37 亿元,同比增长35.71%:1)受益于国内风电市场景气,国内业务快速增长,上半年公司国内市场实现收入3.92 亿元,同比增长148.76%,收入占比由此前的25%左右上升至42%;2)海外市场维持平稳增长,实现收入5.36 亿元,同比增长2.18%;3)公司持续推进海上风塔及大型陆上风塔市场拓展,并渐或突破,上半年实现收入2.75 亿元,占风塔收入的30.2%

产能放量与结构化调整带动毛利率上升,投资收益波动影响净利润增速上半年公司综合毛利率27.17%,同比上升2.83%,相比去年全年的22.74%同样有所上升:1)公司国内产能放量增长,规划化带动国内业务盈利有所改善上半年包头工厂实现收入2.30 亿元,净利润2.23 亿元,超过去年全年水平,净利率9.71%,同样高于去年全年的6.51%;2)海外市场推动产品结构升级,大型化与海上风塔销售占比提升,带动海外业务毛利率同比上升6.16%净利润方面,受投资收益下降影响,净利润增速低于收入增速

装机大年确定,下半年高增长仍将持续公司预计 月归属母公司净利润亿元,同比增长50%-80%,超出市场预期:1)国内装机大年确定,下半年旺季来临,公司国内业务仍将快速增长;2)海上风塔业务推动顺利,下半年有望逐步放量,带动业绩增长

风电场业务快速推进,新疆300MW 电站预计年底并公司风电场业务快速推进,哈密300MW 风电场完成招标并开工建设,风电场采用金风风机,且由金风子公司天源科创进行建设,项目进度与质量保证性强,预计项目年底完成并发电,明年可贡献利润1. 亿元同时,报告期内公司新增425MW 项目列入核准计划,保证后期持续开发能力

维持买入评级预计公司2015、2016 年EPS 为0.34、0.59 元,PE 为33、19 倍,维持买入评级

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